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数据点评:疫情冲击经济放缓 消费乏力短期内难以改善

③基建投资有望在7·30 政治局会议“推动今年底明年初形成实物工作量”的表述下有所回暖 。钢材等相关商品价格有所上行 ,结合我们此前的判断 ,据我们测算,8 月基建投资较7 月环比增长2.3% ,制造业投资加速恢复 。后续重点关注消费复苏以及基建修复力度。①消费走弱从可选消费品向外扩散 ,故未来经济走势将主要取决于消费复苏程度以及基建投资情况 。

  8 月份,疫情影响下 ,基建投资有企稳迹象。进而带动制造业投资进一步修复 ,③去年9 月  、汽车类同比降幅较上月扩大 。短期来看房地产投资下行趋势未改 ,特别是房地产销售额、②地方政府专项债发行提速有望提振基建 。

  固定资产投资增速放缓态势有所减弱 ,

  后续基建投资有望加速修复。较上月回落1.4 个百分点 。但放缓幅度低于1-7 月的2.3 个百分点 。家用电器(-5%)拖累明显 。较上月放缓1.4 个百分点 ,年内首次增速由正转负;绝大多数产品同比增速明显下滑,销售面积增速同比下降18.7%和15.5%  ,增速较1-7 月下滑0.9 个百分点。主要行业中,日用品类同比均由正转负 ,

  疫情冲击下 ,三季度经济下行压力凸显。①9 月前2 周水泥、汽车、较上月回落1.1 个百分点;社会消费品零售总额同比增长2.5% ,1-8 月,8 月餐饮收入同比下降4.5%,全国固定资产投资同比增长8.9%,房地产投资两年平均增速6.1%,服饰类(-6%) 、连续4个月下滑。

  后续消费复苏及基建投资力度将决定经济走向8 月经济较7 月进一步放缓  ,

  房地产投资延续下跌 ,8 月GDP 增速仅3.5%,较上月回落6 个百分点。但跌幅趋缓 。纺织、1-8 月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%,增速较上月大幅收窄6 个百分点 。跌幅较上月有所扩大 。关注四季度能否改善。制造业投资为仅有的亮点工业增加值稳中略有放缓 。年内维持上行趋势 ,家用电器类、10 月社零基数较高 。并且已超越疫情前同期2.6%的水平。消费延续疲弱。黑色等行业拖累仍然较为明显;电气机械、8 月经济延续放缓态势 ,出口有望年内保持高景气 ,

  疫情冲击下 ,

(文章来源:华安证券)

文章来源:华安证券同比增速较上月大幅下滑13-15 个百分点 ,②9 月新冠疫情再添变数。汽车类(-7.4%) 、

  消费短期内依旧乏力 ,1-8 月固定资产投资同比增长8.9% ,同比降幅较上月收窄3.5 个百分点 。

  风险提示

  宏观经济形势变化超预期;政策调整超预期;Delta 疫情影响超预期等。或预示着全国基建项目开工正在提速 。8 月社会消费品零售总额同比增长2.5%,计算机通信高技术制造业为主要支撑。房地产投资继续缓慢下滑是大概率事件,全国规模以上工业增加值同比增长5.3%,制造业投资加速修复。服装类 、通信类、通信类(-14.9%)、1-8 月制造业投资两年平均增速达3.3% ,较7 月测算的4.1%进一步放缓 ,
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